Modélisation du taux de change réel d’équilibre et détermination des mésalignements du dirham- cas du Maroc

Abstract

Le présent papier a pour objectif d’estimer le taux de change réel d’équilibre (TCRE) au Maroc à travers l’approche économétrique comportementale du taux de change d’équilibre (BEER) sur la période 1980-2019. Les résultats de l’estimation ont permis de montrer qu'à court terme, une appréciation du taux de change effectif réel (TCER) s'explique principalement par l'augmentation de certaines variables liées aux enjeux externes et internes, notamment le taux de croissance réel, les termes de l'échange et le compte courant de la balance des paiements. Par ailleurs, la hausse des prix du pétrole, la réduction du déficit du compte courant de la balance des paiements, l’attractivité des IDE, l’accélération du rythme de la demande étrangère et la politique d’ouverture, constituant des facteurs déterminants pour justifier la dépréciation du TCER à long terme. Enfin, ce travail a permis de mettre en évidence deux principales phases de mésalignement du dirham pendant la période étudiée.